鹏华基金新发产品，聚焦高成长优质资产
“在当下这个时代，寻找最有生机的一类资产。”鹏华权益投资二部基金经理孟昊强调。遵循价值成长风格，从公司质地、生意属性和估值三个维度筛选出优秀的投资标的，追求挣到企业中长期业绩增长的钱，便是孟昊总结至今的选股逻辑。
北京大学理学硕士毕业的孟昊于2014年7月通过校招加盟鹏华基金。从研究员开始一步步积累至今的经验，让他拥有了深厚的行业研究基本功，并在众多细分领域形成了特定优势。据了解，孟昊在研究员阶段所涉行业有互联网、轻工制造、环保公用等，而在任职中游制造组组长阶段主要覆盖的行业包括机械、电力设备、新能源等。
截至2021年8月31日的数据显示，孟昊2018年11月开始任职的鹏华消费领先已收获了233.9%的净值增长，同样由他在2019年7月接管的代表作鹏华环保产业基金单位净值从接管时的1.59元已升至6.08元，接管期间净值增长幅度达到283.41%。其中，鹏华消费领先二季度持仓集中在消费、医药和新能源板块，而鹏华环保产业在二季报前十大重仓股则均为新能源概念相关个股。
9月8日，由孟昊拟任基金经理的鹏华品质精选混合型证券投资基金（012785）即将发行。与现有在管产品稍有差异的是，鹏华品质精选为孟昊管理的首只全市场基金。
01
新生代基金经理蜕变
从研究员到基金经理，再到鹏华基金新生代基金经理，孟昊实现了自己投资生涯的不断成长。孟昊在2014年入行之后，初期经历了三年多的研究员经历，后从2018年开始做投资。他坦言，从研究到投资跨度很大，背后解决的是方法论的问题，即在市场上挣什么钱，怎么挣到这个钱，从研究到投资，核心就是要回答问题。
在寻找方法论的过程中，孟昊看了很多海外的经典书籍，包括霍华德马克斯、沃伦巴菲特、彼得林奇等投资大师的经典书籍。
“我发现他们每个人的投资思路都是有差异的，彼得林奇更多是像共同基金的组合管理的方式，不断的去翻石头找个股。巴菲特有点像保险资金的性质，是一种大比例的投资单一公司，很多时候可能形成控股，然后去改造它的想法。”孟昊称。
不过，对孟昊影响最大的还是霍华德。“霍华德是偏对冲基金的，有很强的宏观策略、宏观思路。比如《周期》这本书很强的体现了他在这些方面的想法；《投资中最重要的事》有点像微观的去找寻好公司的思路。这些书都对我的投资方法、投资理念形成了很大的补充，我知道这些名人、这些前辈们是怎么能够在这个市场里面长期持续的挣到钱。”
“在了解了基本的方法论之后，在实践的投资过程中，要去找到属于自己的方法论，属于自己的基本投资理念。最终，能够解决得了这个问题，我就成功转型了。”孟昊表示。
作为一名新生代基金经理，孟昊自认为他们对新生事物的包容度会更大。“对于很多新生事物，对于新兴产业有很好的包容度，我们对新生事物的接受程度以及速度相比于前辈们会更快，这是年龄带来的天然的优势。”孟昊称。
在他看来，鹏华很多新生代基金经理都非常拼。一方面，他们没有过往的沉淀，没有过往的业绩，没有过往的净值曲线，必须得拼。另一方面，家庭的负担会相对小一点，很多同事目前还没有结婚，或者是没有孩子，会花大量的时间在工作上。
“我相信一旦有了家庭、一旦有了小孩，可能在工作方面的时间相对来讲会降低，这也都是人之常情。因此，不管是从客观还是主观条件来看，新生代基金经理会更加的拼搏，去拼出自己的那一份天地。”孟昊直言。
不过，对基金经理来讲，光有方法论还不够，能力圈的提升也至关重要。只有二者结合才能做出很好的组合管理业绩。
孟昊表示，如何去拓展行业、拓展自己的认知边界，有三点非常重要。第一是心态的问题。要有一个开放的心态，不要先入为主。要以相对开放、相对独立的心态逐步去拓展行业和认知边界。第二是勤奋。随着产业发展，在不断迭代，我们每天都需要进步，每天都需要对自己的认知、对产业的认知要有不断的迭代。因此，基金经理对行业的拓展，勤奋是必不可少的。第三是借力。要构建自己的朋友圈，拓展能力圈的前提，是不断地拓展自己的朋友圈，当每位基金经理周围都有很多靠谱的、对产业认知非常深刻的朋友圈之后，个人能力圈就会很广。
02
“三好标的”投资理念
实际上，每个基金经理的投资理念都是不断迭代、不断进化的过程，对孟昊来说同样如此。从2018年开始管钱到现在，孟昊几乎每天都在思考挣什么钱，怎么挣钱的问题，正是在这个过程中，他逐步形成了自己相对稳定的一套投资理念。
孟昊介绍，在组合管理方面，从产业出发，找寻优质的公司，然后偏中长期的去持有它，就是自己目前的投资体系，好公司、好赛道、好价格，就是自己的选股理念。
在从产业出发的第一步上，孟昊会去寻找当下这个时代最优的一类资产——它的行业长期发展趋势非常确定，空间非常大。找到好的产业后，就有了一个大的方向，在此基础上，他会选择一批优质的公司。这些优质公司背后往往体现出的，是它在这个产业里非常牢固的地位，同时，相比于竞争对手有非常明确、非常强的护城河，竞争优势较强。最后，将这些公司以较高的配置体现在组合中后，在中长期的持有过程中赚取企业业绩增长的钱。
具体来讲，“三好标的”中，最先出发的是找寻好产业、好赛道。好产业、好赛道往往具备一些共性，就是长期发展趋势非常确定，长期成长空间非常大。比如新能源，现在趋势相对确定，空间较大，在这个优质赛道里面，比较容易能够成长出比较大的公司。
至于好的公司，在产业方向明确过程中，在长期跟踪、长期甄别后往往能够沉淀出一批优质公司。当然，核心还是看竞争能力，即在产业链里的定价能力，竞争优势怎么样。
而估值方面的问题，在孟昊看来，这需要结合当下的市场、要考虑产业发展的阶段、结合公司的质优程度，是一个较为综合的因素。以新能源为例，在这种偏成长型、偏新产业的投资领域，孟昊会将视野拉向2025年，思考一家公司若干年后成长的形态，展望公司未来市值的天花板，再回溯到当前的收益率后，他就能大致算出目前持仓收益率的目标。
谈及基金的风险控制，他表示，组合管理过程中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。其中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长来抹平原先买贵的影响。
为此，针对买错的风险，孟昊认为规避核心即是要有深度的研究，只有对公司有足够的理解的基础，买入时才能心中有底。
孟昊指出，在控制回撤方面，对公司和产业保有深度的认识，也是最为重要的因素。此外，在组合管理过程中，他还会注意回避部门泡沫性的资产，尤其在市场快速上涨过程中，不跟随或者被市场牵着鼻子走，坚持基于独立判断、独立思考的投资。
另据孟昊透露，作为一只全市场基金，鹏华品质精选和现有产品会有一定的差异，尤其和鹏华环保产业。届时，鹏华品质精选在新能源方面大概率会做倾向性的配置，但整个比例会稍微降低一些，行业均衡性、行业板块方面会做得更为均衡一些。总之，选股思路或投资理念是一致的，还是更多的从产业发展角度，寻找一些优质的公司，偏中长期的去持有。