天齐锂业2026目标价：机构看好锂矿龙头，业绩回暖

高盛集团、中金公司研报：天齐锂业业绩、目标价及行业竞争力解析

作为全球领先的锂资源龙头企业、国内锂电原材料核心供应商，天齐锂业是A股唯一覆盖“锂矿开采-锂盐加工-产业链投资”完整产业链的企业，被誉为“全球锂业巨头”，深耕锂矿资源开发、锂化工产品生产两大核心主业，构建“资源储备-冶炼加工-下游应用”全产业链布局，主打电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、氯化锂、金属锂等核心产品，核心覆盖新能源汽车、储能系统、电动船舶、陶瓷玻璃等终端领域，深度绑定宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下等全球顶级客户，是支撑国内锂电产业升级、推动新能源领域发展的核心力量，受益于锂价回暖、产能释放、资源壁垒强化及全球化布局深化，高盛集团、中金公司等机构对其发展持乐观预期。关注牛小伍获取更有价值的财经资讯

一、国内外机构未来4年业绩与目标价预测（2026-2029年）（一）海外顶级投行预测（以高盛集团、摩根士丹利为例）高盛集团、摩根士丹利业绩预测：高盛集团预测2026年归母净利润35亿元，2027年58亿元，2028年82亿元，2029年105亿元；摩根士丹利预测2026年归母净利润33亿元，2027年56亿元，2028年80亿元，2029年102亿元，核心受益于锂价回升、格林布什锂矿产能释放、锂盐加工产能升级、参股SQM投资收益增长及公司业绩扭亏向好、基本面持续夯实的发展态势，契合锂电原材料行业复苏高景气趋势。目标价：高盛集团维持“买入”评级，给予长期目标价88元，看好公司全球锂资源核心壁垒、锂盐业务盈利弹性及业绩高增长确定性，充分享受锂价回暖与新能源产业升级双重红利；摩根士丹利给予“买入”评级，2026年A股目标价85元，基于公司全球锂资源龙头地位、一体化产能优势及行业景气度上行，同时呼应美银证券对锂价及公司发展的乐观预期。评级逻辑：认可公司在锂资源领域的核心竞争力及业绩高增长潜力，深耕锂业领域多年，掌控全球优质锂资源，控股澳大利亚格林布什锂辉石矿（全球产量最大、成本最优的硬岩锂矿），参股智利SQM（坐拥阿塔卡马盐湖顶级卤水资源），同时布局四川雅江措拉锂辉石矿，形成国内外双重资源保障，技术实力与产能规模位居全球锂业第一梯队；近年业绩实现关键扭亏，2024年归母净亏损79.05亿元，2025年实现营收103.46亿元，归母净利润4.63亿元，同比大幅扭亏，随着锂价回暖、产能释放，盈利弹性逐步凸显；核心业务优势显著，锂矿开采、锂盐加工为核心盈利支柱，其中锂盐产品毛利率维持在39%以上，格林布什锂辉石矿总产能达214万吨/年，锂盐加工产能达12.16万吨/年，截至2025年末资产结构持续优化，经营现金流充足，深度绑定全球核心客户，客户粘性极强，行业地位进一步巩固；受益于新能源汽车、储能需求持续增长、锂价回升、定价机制优化及全球化布局深化，盈利弹性持续释放。（二）国内头部机构预测（以中金公司、中信证券为例）中金公司、中信证券业绩预测：中金公司预测2026年归母净利润36.5亿元，2027年60亿元，2028年85亿元，2029年108亿元；中信证券预测2026年归母净利润36亿元，2027年59亿元，2028年83亿元，2029年106亿元，看好公司全产业链协同优势、锂资源壁垒及锂盐业务复苏空间，预测业绩与海外机构预期基本一致，同时呼应和讯网、经济参考网等国内机构对公司业绩高增的乐观预期。目标价：中金公司维持“跑赢行业”评级，2026年A股目标价90元，基于2026年预期每股收益的合理市盈率；中信证券给予“买入”评级，2026年A股目标价89元，核心看好公司资源壁垒、一体化产能潜力及业绩增长兑现能力，同时认可公司通过技术研发、产能优化、定价机制革新提升盈利质量的能力，契合国内机构对锂电原材料行业的乐观预期，与国内相关机构给予的目标价形成呼应。评级逻辑：认可公司全球锂资源龙头地位与高成长潜力，2026年将迎来业绩高速增长大年，核心得益于锂价持续回升、格林布什锂矿产能满产、四川雅江措拉锂矿推进、锂盐加工产能升级、参股SQM投资收益提升及核心技术持续迭代，随着研发投入转化、产业链协同完善，业绩有望实现突破性增长；核心业务优势显著，壁垒深厚，持续加大核心技术研发投入，2025年创新实验研究院投入运行，聚焦固态电池关键材料、新型提锂技术等领域，累计拥有313项授权专利，攻克锂辉石冶炼渣高值化回收等核心技术，开发全球首创硫化锂制备技术，技术处于全球领先水平；业务布局持续完善，聚焦新能源汽车、储能等高端场景，构建“国内+海外”双市场运营体系，国内拥有四川射洪、遂宁等生产基地，海外布局澳大利亚奎纳纳等基地，推行“期货价格+升贴水”基差贸易模式，引领行业定价体系革新，依托全球核心客户资源，构建稳定的产业链协同体系，抗风险能力较强；依托资源优势、规模优势及行业景气度，持续巩固行业竞争壁垒，全方位承接新能源汽车、储能产业增长带来的市场机遇。（三）机构一致预期汇总二、天齐锂业市场占有率：锂业龙头，优势显著

作为全球领先的锂资源龙头企业、国内锂电原材料核心供应商，天齐锂业总市值1101亿元，稳居国内锂电原材料、锂矿板块前列。国内市场中，公司是国内第二大碳酸锂生产商，2025年碳酸锂实物产量8.2万吨，在国内供应中占比约8.5%，锂盐产品市占率位居国内前列，深度参与国内锂电产业链建设，服务新能源汽车、储能等国家战略，深度绑定宁德时代、比亚迪等核心客户，业务增长态势强劲；国际市场中，公司控股的格林布什锂辉石矿是全球产量最大的硬岩锂矿，参股的SQM是全球盐湖锂龙头，锂资源储量与产量均位居全球前列，产品远销全球多个国家及地区，依托优质产品品质及资源优势，持续抢占全球锂资源与锂盐市场份额。公司构建了“锂矿开采+锂盐加工+产业链投资”全产业链协同业务体系，资源优势、规模优势、全球化优势显著，凭借核心资源、产品矩阵及全球客户资源，巩固锂业龙头地位，受益于锂电产业高景气与锂价回暖，市场份额将进一步提升。

三、产品毛利率与净利率：盈利扭亏，弹性凸显

公司盈利呈现扭亏向好、弹性凸显的态势，核心得益于锂价回暖、高毛利产品放量、业务结构优化、产能利用率提升、研发投入转化及参股SQM投资收益回升。近年盈利水平持续改善，2024年实现营收130.63亿元，归母净亏损79.05亿元，2025年实现营收103.46亿元，归母净利润4.63亿元，同比大幅扭亏，基本每股收益0.28元，毛利率达39.47%，净利率达29.02%，盈利质量持续提升，其中锂盐产品毛利率维持在39%以上，是盈利核心增长动力，盈利弹性持续释放，预计2026年全年净利率将稳步提升，随着规模效应显现与锂价回升，盈利质量将进一步优化。核心业务中，电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、金属锂等高附加值产品毛利率维持在较高水平，是盈利核心增长动力；工业级锂盐产品毛利率保持稳定，为公司提供持续盈利支撑。公司通过规模化运营、生产工艺优化、锂矿定价周期缩短控制成本，依托资源溢价与规模优势对冲行业竞争压力，与核心合作伙伴建立稳定关系，凭借完善的研发生产体系与全球化营销网络，为业绩持续增长奠定基础，同时财务结构逐步优化，2025年末资产合计721.10亿元，资产负债率28.04%，资金周转能力持续改善。

风险提示：行业竞争加剧，锂资源领域同行产能扩张、价格竞争激烈，锂电原材料领域同质化竞争加剧，可能挤压行业利润空间；下游需求不及预期，新能源汽车、储能需求疲软，导致锂产品销量及价格下滑，影响业绩增长；锂价波动风险，锂价受供需关系、政策调控等因素影响波动较大，直接影响公司盈利水平；研发转化不及预期，新型提锂技术、固态电池关键材料等核心技术升级进度滞后，或被竞争对手反超，影响市场竞争力；海外业务风险，地缘政治、贸易壁垒及汇率波动可能影响海外业务拓展及业绩稳定性，智利SQM相关合作协议变动可能影响投资收益稳定性；原材料价格波动风险，相关辅助原材料价格波动较大，直接影响锂盐加工生产成本与毛利率；客户集中度较高，宁德时代、比亚迪等核心客户订单变动或需求下降，影响业绩稳定性；产能扩张风险，锂矿及锂盐产能建设、客户验证滞后，产能利用率不及预期，可能导致亏损扩大；行业政策风险，锂电行业监管政策、环保政策变动，可能影响公司生产经营及业绩增长。

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