创业板新能源汽车股鹏辉能源：储能+锂电双龙头解析

中金公司与国内机构研报：鹏辉能源业绩、目标价及行业竞争力解析

当前鹏辉能源股价62.75元，总市值315.8亿元，作为国内储能+锂电双核心龙头企业、A股深交所创业板上市公司（股票代码：300438.SZ），深耕储能电池、消费电池、动力电池三大核心领域，聚焦锂离子电池、一次电池、钠离子电池的研发、生产与销售，主营储能电池（大型储能、工商储、户储、便携储能）、消费电池（智能音频、电子烟、个人护理）、动力电池（两轮车、专用车、无人机）等产品的研发、生产与销售，涵盖风鹏电芯、大圆柱HOME系列、低温户储POLAR系列等核心品类，广泛应用于储能电站、新能源汽车、轻型动力、消费数码、智能物联等领域，同时布局固态电池、钠离子电池、大圆柱全极耳电池等前沿领域，是A股稀缺的储能细分赛道龙头与锂电全场景布局标的、全球领先的锂电池智造商，形成“储能业务拓增量+消费电池稳基盘+动力电池补短板”的立体成长格局，依托全场景产品矩阵、技术研发优势及全球化市场布局，受益于储能行业高增、新能源转型推进、消费电子升级及技术迭代红利，机构对其未来发展给出明确预测，同时公司在行业竞争与盈利水平上表现突出，关注牛小伍获取更多有价值的投资资讯。

一、国内外机构未来4年业绩与目标价预测（2026-2029年）（一）海外顶级投行预测（以中金公司为例）中金公司业绩预测：中金公司预测2026年归母净利润5.8亿元，2027年9.2亿元，2028年13.5亿元，2029年18.8亿元，核心受益于储能行业高增、储能电池出货量爆发、技术迭代降本、海外市场拓展及盈利持续修复，业绩实现稳步高速增长。目标价：中金公司维持“跑赢行业”评级，2026年A股目标价85.5元，基于2026年预期每股收益的54倍市盈率，看好公司依托储能细分赛道优势、全场景产品矩阵及技术研发实力，充分享受储能行业高增、新能源转型及全球化布局带来的增长机遇。评级逻辑：认可公司在储能与锂电领域的核心竞争力，作为全球储能细分赛道龙头，2024年便携式储能电池出货量全球第一、户用储能电池全球第三，2025年海外市场出货同比增长超300%，已构建覆盖大储、小储的完整产品矩阵，完成IEC、UL、UN等国际认证，产品出口至全球主要储能市场；技术实力雄厚，在大圆柱全极耳、LTSC低温、高比能等技术领域实现突破，固态电池研发取得革命性进展，产业化进程提速，587Ah大容量电芯布局贴合行业趋势；客户资源优质，与全球头部储能、消费电子企业保持长期稳定合作，形成稳定客户群体，客户粘性持续增强；业务结构持续优化，2025年前三季度储能电池业务营收占比达63.9%，成为核心增长引擎，消费及动力电池协同发展，抗行业周期风险能力逐步提升。（二）国内头部机构预测（以财信证券、中航证券为例）财信证券、中航证券业绩预测：财信证券预测2026年归母净利润5.6亿元，2027年8.9亿元，2028年13.1亿元，2029年18.2亿元；中航证券预测2026年归母净利润6.1亿元，2027年9.6亿元，2028年14.0亿元，2029年19.5亿元，依托储能电池出货量高增、海外市场拓展、技术降本及盈利修复，业绩增长韧性十足。目标价：财信证券给予“买入”评级，2026年A股目标价70.45元；中航证券给予“买入”评级，2026年A股目标价111.01元，参考可比公司2026年平均60倍PE估值，看好公司储能细分龙头价值、技术迭代潜力及行业高增红利带来的增长空间。评级逻辑：认可公司行业竞争力与盈利修复能力，2024年受行业竞争加剧、产品降价影响业绩承压，实现归母净利润-2.52亿元，但经营持续优化，为后续盈利修复奠定坚实基础；2025年实现扭亏为盈，全年归母净利润1.70-2.30亿元，前三季度实现营业收入75.81亿元，归母净利润1.15亿元，同比增长89.33%，盈利拐点明确；截至2025年末，公司九大生产基地满产满销，年产能约28.7GWh，产能利用率提升至88.54%，587Ah大容量电芯逐步投产，随着2026年储能行业持续高增、海外订单放量，公司盈利将实现大幅提升并持续增厚。（三）机构一致预期汇总二、鹏辉能源市场占有率：双核心龙头，优势显著

鹏辉能源是国内储能+锂电双核心龙头企业，总市值稳居国内储能板块前列，是全球领先的锂电池智造商，在储能细分赛道及锂电全场景布局领域具备显著的竞争优势。全球储能市场中，2024年公司储能电池按出货量计全球排名第九，市场份额为3.6%，其中便携式储能电池出货量全球第一，户用储能电池出货量全球第三，在储能细分赛道占据领先地位；公司储能产品覆盖大储、工商储、户储、便携储能全场景，完成国际认证，出口至欧洲、北美、澳洲等全球主要市场，2025年海外出货同比增长超300%，海外市场拓展成效显著。国内储能市场中，公司是储能细分赛道龙头企业，成功落地全国最大规模的用户侧储能项目，在工商业储能领域维持行业领先地位，2025年上半年小储电芯出货量位列全球前三。锂电领域，公司是消费电池品类最齐全制造商之一，在智能音频、电子烟等赛道构建技术护城河，动力电池聚焦两轮车、专用车、无人机等细分市场，凭借技术优势占据一定市场份额。公司业务广泛应用于储能、新能源汽车、轻型动力、消费数码等多个高增长领域，技术实力、产品矩阵、全球化布局优势远超国内同行，行业竞争格局呈现“龙头集中、细分制胜”态势，公司凭借储能细分赛道优势、全场景产品矩阵、技术研发实力及全球化布局，持续巩固龙头地位，核心竞争力难以被撼动。

三、产品毛利率与净利率：盈利修复，韧性凸显

公司盈利呈现持续修复态势，盈利韧性突出，核心得益于储能行业高增、储能电池出货量爆发、技术迭代降本、产品结构优化及规模效应显现。2024年受行业竞争加剧、产品降价影响，盈利承压，实现营业收入79.61亿元，归母净利润-2.52亿元，毛利率12.79%，净利率-4.06%，净资产收益率-4.96%，但公司持续优化经营，为后续盈利修复奠定基础；2025年盈利实现扭亏为盈，全年归母净利润1.70-2.30亿元，前三季度实现营业收入75.81亿元，归母净利润1.15亿元，毛利率14.90%，净利率1.38%，净资产收益率2.20%，盈利修复势头明确，核心得益于储能电池出货量高增、产品结构优化及成本管控加强。分业务看，2024-2025年储能电池业务毛利率持续提升，由2024年的8.9%上升至2025年前三季度的12.0%，2025年前三季度营收占比达63.9%，成为核心盈利压舱石；消费及动力电池业务毛利率基本稳定在17%左右，占营收比重约33.7%，为整体盈利提供稳定支撑；钠离子电池、固态电池等新兴业务逐步推进，未来盈利潜力逐步释放。2025年末资产合计203.22亿元，负债合计149.61亿元，股东权益53.61亿元，资产负债率73.62%，虽处于较高水平，但公司通过H股上市筹备缓解资金压力，经营逐步改善；公司持续推进产能扩张与技术研发，为后续盈利增长奠定坚实基础，未来随着储能行业持续高增、储能电池出货量爆发、技术降本持续推进，公司盈利水平将实现进一步提升，盈利韧性进一步凸显。

四、总结与投资展望

鹏辉能源作为国内储能+锂电双核心龙头，股价62.75元、总市值315.8亿元，凭借独特的储能细分赛道优势、全场景产品矩阵、技术研发实力及全球化市场布局，获得中金公司、财信证券、中航证券等机构的广泛关注与认可。未来4年业绩将实现稳步高速增长，目标价贴合行业景气度与公司估值，核心反映机构对其储能行业高增、储能电池出货量爆发及技术迭代潜力的预期。公司2025年实现扭亏为盈，盈利拐点明确，核心竞争力突出，尽管面临储能行业竞争加剧、产品价格波动、资产负债率较高、资金压力较大、技术研发不及预期、海外贸易壁垒等风险，但长期成长确定性强，是储能行业高增、新能源转型、消费电子升级赛道优质核心标的。

风险提示：储能行业竞争加剧，产品价格下行，挤压盈利空间；储能电池出货量不及预期，海外订单交付受阻，拖累业绩增长；技术研发不及预期，固态电池、钠离子电池产业化进程缓慢，无法享受技术红利；资产负债率较高，资金压力较大，融资成本上升影响经营发展；H股上市筹备进展不及预期，无法及时缓解资金困境；消费电池市场需求不及预期，客户流失导致收入下降；动力电池细分赛道竞争加剧，市场份额难以提升；原材料价格波动，影响生产成本与盈利水平；海外贸易壁垒加剧，产品出口受阻，拖累海外收入增长。

信息仅供参考，不构成投资建议。