股票动态市盈率高好还是低好？选好公司看这几点

今天读到“散户乙”的两篇“选择好公司”的文章，非常有感悟，原文为：

“我眼中的好公司样子2022.04.01”：1.股东权益回报率较高，比较稳定；2.分红率高；3.可持续发展；4.历史最坏的时候也不太坏。

“我选股大致有以下几个条件2023.03.29”：1.负债率超过50%是个警戒线，要仔细看下是咋回事，如果是靠长期高负债经营的，一般就不需要了；2.经营历史太短的，没有历史参照的，就不要了，如果数据不错的，可以列入观察长期跟踪；3.净资产收益率比较高的、一般能达到15%以上的要重点关注，收益略低、但股价接近净资产、且分红较高的也可以关注；4.我倾向于生意模式比较简单、可以大概长期预期的公司，我一般不太分行业。

我们知道“散户乙”2008年清仓后潜心学习巴菲特价值投资理念，直到2013年再次入市后创下了在“泸州老窖”10年30倍、神华3年翻倍的神级投资奇迹，令人敬佩！

在敬佩之余，我们不由得深思，我们可以从“散户乙”的发言和实践中对我们投资事业有什么指导和借鉴意义呢？我想就在“选择好公司的标准”之上，可以从“定性”和“定量”两方面来说。

定性方面：

根本宗旨：选股票就是选公司（既然是选公司，肯定要选择好公司，最好是选到最好的那家公司）。

好公司的标准：一是企业发展迅速越快越好，即营收高、净利润高，至少15%以上，白话讲“收入越多越好”。二是负债越少越好，最好是零负债，这就排除了很多高负债的行业和企业。三是股东回报越高越好，最好是分红率100%，每年赚的净利润全部分给股东，且不影响公司的再经营。四是经营越简单越好，最好是长期专注于一个产品，“专注”会让产品越来越好。五是管理层越靠谱越好，好的管理层可以带领公司乘风破浪、一般的管理层可以带领公司按部就班、差的管理层则带领公司走向深渊，好的公司可以容忍一般的管理层，但祈祷不要遇到差的管理层吧。

定量方面：

根本宗旨：选公司就是选择未来现金流的折现（“散户乙”认为“投资回报率”是计算现金流折现的简化版）。

计算的标准：一是投资回报率的公式，分为保底投资收益率（股息率）、当下投资回报率（ROE/PB）、长期投资回报率（ROE）。二是合理的价格，巴菲特认为“好公司+好价格=好投资”，散户乙认为“股民亏损的原因在于远高于价值的价格在交易”，合理的价格就是“以净资产价格买入，长期投资回报率≈净资产收益率；高于净资产价格买入，买入价=净资产的时间，受公司业绩增速影响”。三是投资目标，散户乙在投资“泸州老窖”时的目标是“投资十年，靠分红收回投资；投资二十年，一年分红是当初投资额的一半”，而分红再买入，会加速这一目标的实现。四是卖出原则，如果企业没有明显变坏，则可以不用着急考虑卖出；但是如果市场太疯狂，在很短的时间内实现了投资目标，那么可以提前卖出兑现收益。

“散户乙”的整个价值投资逻辑，清晰自然、符合常识，相信长期践行一定能获得满意的投资回报。

点关注，一起穿越价值投资的迷雾！