未来几年A股行情怎么走？关注TMT和煤炭板块

博时基金基金经理曾豪表示，“TMT板块（计算机、传媒、电子、通信）年初至今涨幅普遍超10%，背后由海外ChatGPT产业事件驱动。煤炭和石化板块年初以来涨幅也居前，背后是上游供给约束带来的能源价格强韧性。”

“A股权重资产表现较弱，但是国内市场整体活跃度并未如指数一样表现，无论是个股还是行业都呈现出较好的活跃度 。”爱建证券分析师朱志勇指出，从市场交易活跃度来看，伴随交易额下降，2023 年市场活跃度总体不及 2022 年。基金发行规模和北上流入资金以及QFII规模均体现出机构相对谨慎。从结构来看，个人投资者相对机构、和海外投资者更加活跃，这也是权重类资产表现相对较弱的主要原因。

2023年，A股市场在制度层面得到进一步完善，同时官方也推出诸多活跃资本市场信心的举措。

比如2月份，《全面实行股票发行注册制总体实施方案》公布，这是注册制经过4年试点后正式落地实施； 10月20日，证监会修订上市公司分红规则，推出《《现金分红指引》，进一步提高现金分红水平；11月8日，沪深交易所推出再融资新规，明确从严从紧设定五项红线；此外，还有诸多针对A股投融资端、交易端降税降费一系列改革举措加快推进。

在提振市场信心方面，7月份，中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”；8月18日，证监会发布一揽子政策措施；10月底召开的中央金融工作会议再次提出“活跃资本市场”， 12月8日，政治局会议定调2024年“稳中求进、以进促稳、先立后破”，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

2024年A股有望迎来估值修复

不少业内人士认为，目前A股处于底部状态。

董忠云表示，随着国内经济持续复苏及政策对资本市场的呵护，市场信心企稳后，对内外部积极信号会更加敏感，A股有望走出波动向上的春季萌动行情。

其进一步解释称，根据历史规律，2024年一季度、二季度有望迎来库存周期向上的拐点，结合最新经济数据及目前已落地的稳增长政策发力情况分析，预计国内经济或在2024年二季度初左右迎来经济动能和企业盈利的加速修复。

“外部方面，考虑到美国就业市场存在一定韧性，预计美联储降息时点可能在2024年5月。因此，2024年二季度有望成为国内外利好因素共振的时间窗口，推动市场步入较大幅度的上行，出现‘夏季躁动’行情。随着市场对美国大选关注度抬升，风险偏好影响下市场或将小幅震荡，但整体中枢仍有望高于2023年。”董忠云说。

朱志勇也指出，2023年受经济数据影响，市场情绪相对较低，尤其与经济关联度较高的权重类资产，机构相对谨慎的策略也为2024年的估值修复提供了空间。

符文豪则向时代周报记者分析称，“结合国内与海外基本面因素的改善预期，潜在的增量资金或随着情绪面的修复流入市场，对于明年的市场氛围，我们相对谨慎乐观。”

“从经济基本面和需求的角度来看，根据2023年11月的社零数据，烟酒类商品的零售额同比增长16.2%，两年复合增速也达到7.9%，表现相对稳定。从资金层面看，外资方面，与11月1日发布的利率决议相比，美联储目前的表态明显偏鸽。在美联储过往的加息周期中，流动性的抽离在资金层面对市场影响较为明显。后续，随着美联储的降息预期逐步确定，增量资金有望恢复流入，从而推动各版块估值实现修复。内资方面，前期中央汇金对四大国有银行进行增持，在市场相对缺乏活力、情绪悲观的背景下，这一动作为市场注入了增量资金，同时一定程度上提振了投资者信心。”符文豪说。

谈及如何修复当下及未来的市场信心，董忠云认为，今年市场走势、投资者信心总体偏弱是国际环境、国内经济等多方面因素共振的结果，要重塑资本市场信心需要政府、监管机构、市场主体共同努力。

他表示，国内经济层面，宏观调控需要进一步巩固经济复苏基础，通过财政发力和货币宽松带动内需修复，同时牢牢守住不发生系统性风险的底线，稳步化解地方政府债务和房地产领域信用风险；国际环境方面，2024年海外流动性环境将出现改善，中美利差有望缩窄，人民币贬值压力相应缓解，政策面应进一步深化资本市场对外开放，畅通外资流入渠道，引导海外资金增配中国资本市场。

“资本市场制度建设方面，应在提升上市公司质量、推动资本市场服务科技创新、进一步畅通退市机制、引导长期资金入市等方面持续发力；此外，还应进一步加强市场监管，打击内幕交易、操纵市场等违法行为，维护市场秩序和公平竞争，同时加强信息披露制度，确保投资者能够获得充分、真实的信息，增强市场的透明度。”董忠云说。