同业存单利率走低，央行呵护下银行负债压力缓解

而行至年中，6月的情况又发生了变化。

记者注意到，面临6月同业存单到期规模创下4.2万亿元的历史单月新高，6月16日-6月22日当周，虽同业存单的单周发行规模同样维持高位，达到11,003.60亿元。但与3月"紧平衡"的资金环境不同，该周发行利率稳定维持在1.6557%的低位水平，市场未见明显的发行提价压力。得益于央行的及时流动性投放，6月存单发行价格整体保持平稳，最终实现了"安全跨季"。

某长三角城商行人士也告诉记者，单从资产端角度来看。央行买断式“超前”操作，6月存单的大量到期“风波”关口很好地得到了平抑，说明央行对市场关切的问题还是持续关注的。

“结合近期信息，央行也在关注低利率下的风险防范和银行息差的问题，央行对商业银行负债的呵护态度应该要高于以往。因此，从银行的外生因素来看，下半年存单提额对于价格的扰动担忧同比去年是有所缓解的。”他认为。

多家备案额度使用超80% 招行使用率仅在个位数

虽然已提交的银行同业存单发行计划通常很少在年内进行调整，但去年年末，多家银行却在中国货币网密集披露提额计划。

业内人士分析，这一现象可能与当时的年末考核时点及为信贷"开门红"储备资金有关。据YY评级团队统计，2024年共有11家银行更新存单发行计划，调整时间集中在12月份，共计调增备案额度11,014亿元，涉及的银行数量及提额规模均远高于以往年份。

而今年，同业存单一级市场发行使用依旧“红火”。记者据同花顺Infind数据梳理发现，截至2025年6月30日，部分商业银行的同业存单存量占全年备案额度的使用比例已处于较高水平。

数据显示，江苏银行以90.43%的使用比例位居首位，农业银行和建设银行紧随其后，分别达到87.56%和87.49%，这些银行的备案额度使用已相对接近"满负荷"状态。此外，民生银行、光大银行、北京银行、广发银行等机构的上半年末使用比例也超过80%。这一情况表明，如果下半年负债端压力持续，这些银行或将面临一定的后续提额需求。

值得关注的是，不同银行在今年上半年的备案使用程度上呈现出明显差异。

招商银行和邮储银行上半年的同业存单使用进度明显偏低，分别仅为3.73%和15.10%，显示这两家银行资产负债缺口现阶段较小，负债端压力相对轻松可控。这一迹象或体现其在流动性管理和资金头寸管理方面的“游刃有余”；另一方面也表明，除发行同业存单这一主流渠道外，该行大概率也正积极通过其他多种资本工具补充自身的阶段性资负需求。

分类型来看，当前国有大行的同业存单额度使用率普遍高于去年同期水平，负债补充需求较大。而股份制银行则呈现出明显的分化特征：部分股份行额度使用率已接近上限，另一些则保持较低使用水平。中邮证券研究所分析师张银新表示，预计国股银行同业存单净融资增速或边际加快。考虑到存款季度性规律，7月银行负债端压力或较小，整体一级发行利率有望下探至1.6%下方，若考虑保险冲量情况超预期，则国有银行存单发行利率或维持在1.6%上方小幅震荡。

财通证券研究所固收分析师汪梦涵则向记者表示，预计下半年存单提升额度概率不高。不同于2024年和2025年初由于手工补息和同业活期存款利率调降造成的大行负债端快速流失，后续由于监管造成的大行负债端快速流失的概率偏低，因此同业存单的额度更多和银行资金缺口有关。典型如2025年6月份，虽然有超4万亿存单到期，但是国有行存单净融资为负。

银行的负债端压力整体预计中性。下半年存单到期仍旧相对偏高，以及政府债仍有较多余量尚未发行，客观影响了银行的负债端缺口。同时，央行对于长债收益率的关注也影响到其中长期流动性的大额投放的诉求。“在央行当前注重银行净息差压力，对流动性偏呵护的背景下，后续银行资金缺口大幅抬升而导致同业存单超过原先额度的概率相对较低。”她称。